信托公司增資擴(kuò)股此起彼伏 意欲何為？
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2004-08-05
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在重新登記的59家信托公司中，近三分之一的公司正積極為增資擴(kuò)股做準(zhǔn)備——
就在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)緊鑼密鼓籌劃信托分類監(jiān)管之際，北京某信托公司傳出一則意味悠長(zhǎng)的消息：公司增資擴(kuò)股已經(jīng)進(jìn)入要約階段。
增資熱此起彼伏
根據(jù)計(jì)劃，這家信托公司將采取增量方式引入新股東，期望國(guó)內(nèi)民管企業(yè)和境外著名國(guó)際金融財(cái)團(tuán)、基金管理公司加盟，注冊(cè)資本擬從12億元增加到21億元至24億元。
知情人士說(shuō)“四年前，這家公司曾在改制過(guò)程中把資本金從3.8億元增加到目前的12億元，企業(yè)性質(zhì)也由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)改制為由12家股東組成的有限責(zé)任公司。”
對(duì)于本次增資擴(kuò)股計(jì)劃，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要是希望迅速做大資本規(guī)模，以較高的注冊(cè)資本為后盾，通過(guò)信托產(chǎn)品的創(chuàng)新，盡快擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高公司的整體盈利能力和綜合實(shí)力。
事實(shí)上，不只是這家北京的信托公司在增資擴(kuò)股，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在重新登記的59家信托公司中有近三分之一的公司正積極為此做準(zhǔn)備；而此前，諸多全國(guó)知名的信托公司已經(jīng)在信托界掀起了一輪輪增資擴(kuò)股熱潮：
——天津某信托投資公司正準(zhǔn)備把資本全從5億元增加10億元，達(dá)15億元，并要求出資方最低出資金額為1500萬(wàn)元。
——今年3月，中國(guó)煤炭信托投資公司完成增資擴(kuò)股，資本金由4億元增加到12億元，并正式更名為中誠(chéng)信托投資公司。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，今后中誠(chéng)信托將努力拓寬發(fā)展領(lǐng)域，目前已經(jīng)控股嘉實(shí)基金和國(guó)都證券。在嘉實(shí)基金6600萬(wàn)元人民幣的注冊(cè)資本中，中誠(chéng)信托擁有3150萬(wàn)元，占注冊(cè)資本總額的47.73%；在國(guó)都證券的注冊(cè)資本中，中誠(chéng)信托擁有的股權(quán)比例也達(dá)到了總股本的26%。
——重慶國(guó)際信托投資有限公司從去年就開(kāi)始醞釀增資擴(kuò)股計(jì)劃，目前已經(jīng)“塵埃落定”，注冊(cè)資本金從10.3億元增加到了17億元，其中重慶城市建設(shè)投資公司注入1.1億元。至此，重慶國(guó)投在規(guī)模上已躍居為全國(guó)“老二”，僅次于25億元資本金的上海國(guó)際信托投資有限公司。
增資擴(kuò)股的背后
信托公司為何如此熱衷增資擴(kuò)股？
業(yè)內(nèi)人士的回答是，解決長(zhǎng)期困擾信托公司的不良資產(chǎn)問(wèn)題。雖然目前開(kāi)展業(yè)務(wù)的信托公司都經(jīng)過(guò)了重新登記，但它們的不良資產(chǎn)并沒(méi)有一甩而光，相反成了一筆筆很難回收的“陳年舊帳”。因此，信托公司處理不良資產(chǎn)一般只有兩條路徑：一是通過(guò)利潤(rùn)沖銷；二是通過(guò)新增加資本金而攤薄。顯而易見(jiàn)，后者更直接、更有效。
以上述北京的信托公司為例，雖然近年來(lái)始終把不良資產(chǎn)的清欠回收作為經(jīng)管工作的重要環(huán)節(jié)，但成效并不十分明顯。然而，如果順利完成增資擴(kuò)股計(jì)劃，公司將可在兩年內(nèi)基本處置完畢歷史舊帳，使不良資產(chǎn)率降至5%左右。
不過(guò)，專家認(rèn)為，處置不良資產(chǎn)只是信托公司增資擴(kuò)股的表面動(dòng)因，因?yàn)樵鲑Y并不能真正減少不良資產(chǎn)余額，而只能攤薄比例。因此，信托公司此舉必有更深用意?；蛟S一些信托公司就是希望借此稀釋不良資產(chǎn)比例，從而在銀監(jiān)會(huì)的信托公司評(píng)級(jí)中占據(jù)有利位置，搶搭分類監(jiān)管的“頭班車”。
今年4月，銀監(jiān)會(huì)首次提出了信托業(yè)“分類管理”的監(jiān)管思路；業(yè)界近日更傳聞，銀監(jiān)會(huì)將借鑒駱駝評(píng)級(jí)法(camels）把信托公司分為五類，其中一個(gè)重要評(píng)級(jí)指標(biāo)是資產(chǎn)質(zhì)量，即只有具備較高資產(chǎn)質(zhì)量的信托公司才可能被劃分為第一類，享受諸如突破200份限制、異地經(jīng)營(yíng)等政策優(yōu)惠。
此外，促使信托公司增資也有投資企業(yè)熱捧的原因。因?yàn)楹豌y行、證券公司相比，信托公司具有混業(yè)投資的政策優(yōu)勢(shì)?！缎磐型顿Y公司管理辦法》規(guī)定，信托公司可以涉及貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)投資、投資銀行、債券承銷等多個(gè)領(lǐng)城。換言之，投資企業(yè)，尤其是金融機(jī)構(gòu)一旦參股或控股了信托公司，能大可借信托這艘“船”，堂而皇之地混業(yè)經(jīng)營(yíng)。
毋忘治理結(jié)構(gòu)改善
“現(xiàn)在信托公司動(dòng)輒要增資10億元,20億元，或者增加原有資本金的一倍、兩倍，這很可能是一種盲動(dòng)。”一位多年從事信托研究的專家擔(dān)心。
一方面，信托公司目前依然沒(méi)有找到穩(wěn)定的盈利模式，發(fā)行資金信托計(jì)劃因?yàn)槌杀靖?、回?bào)率低而很難賺錢；另一方面，因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)與生俱來(lái)的缺陷而給業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)諸多隱患，近期信托公司出現(xiàn)的向大股東輸送資金等違規(guī)行為就是明證。
銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人一針見(jiàn)血地說(shuō)，一些信托公司雖然表面上機(jī)構(gòu)設(shè)置齊全，制度體系也相對(duì)健全，但股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等因素、導(dǎo)致相關(guān)管理制度有名無(wú)實(shí)，使公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)均處在幾近失控的狀態(tài)，極易產(chǎn)生惡性事件。
中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所副所長(zhǎng)邢成說(shuō)，目前有許多民營(yíng)企業(yè)和外資機(jī)構(gòu)愿意加盟信托公司，這有利于稀釋信托公司原有大股東的股份，避免“一股獨(dú)大”，但一定要防止投機(jī)取巧。
中誠(chéng)信托公司董事長(zhǎng)王忠民建議，一要防止大股東操縱，侵害小股東以及委托人、收益人的利益；二要防止內(nèi)部人操縱。在單個(gè)股東股權(quán)比例設(shè)計(jì)上，是50%,25%還是2l%，最好通過(guò)實(shí)踐來(lái)摸索、總結(jié)。
有專家進(jìn)一步指出，目前監(jiān)管部門已擬完信托公司公司治理和關(guān)聯(lián)交易兩個(gè)指引，不久有望出臺(tái)，單個(gè)股東股權(quán)比例可能被控制在20%左右。面對(duì)新一轉(zhuǎn)的增資擴(kuò)股熱，監(jiān)管部門有必要進(jìn)行事前引導(dǎo)，否則將來(lái)又有可能折騰一番。
就在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)緊鑼密鼓籌劃信托分類監(jiān)管之際，北京某信托公司傳出一則意味悠長(zhǎng)的消息：公司增資擴(kuò)股已經(jīng)進(jìn)入要約階段。
增資熱此起彼伏
根據(jù)計(jì)劃，這家信托公司將采取增量方式引入新股東，期望國(guó)內(nèi)民管企業(yè)和境外著名國(guó)際金融財(cái)團(tuán)、基金管理公司加盟，注冊(cè)資本擬從12億元增加到21億元至24億元。
知情人士說(shuō)“四年前，這家公司曾在改制過(guò)程中把資本金從3.8億元增加到目前的12億元，企業(yè)性質(zhì)也由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)改制為由12家股東組成的有限責(zé)任公司。”
對(duì)于本次增資擴(kuò)股計(jì)劃，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要是希望迅速做大資本規(guī)模，以較高的注冊(cè)資本為后盾，通過(guò)信托產(chǎn)品的創(chuàng)新，盡快擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高公司的整體盈利能力和綜合實(shí)力。
事實(shí)上，不只是這家北京的信托公司在增資擴(kuò)股，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在重新登記的59家信托公司中有近三分之一的公司正積極為此做準(zhǔn)備；而此前，諸多全國(guó)知名的信托公司已經(jīng)在信托界掀起了一輪輪增資擴(kuò)股熱潮：
——天津某信托投資公司正準(zhǔn)備把資本全從5億元增加10億元，達(dá)15億元，并要求出資方最低出資金額為1500萬(wàn)元。
——今年3月，中國(guó)煤炭信托投資公司完成增資擴(kuò)股，資本金由4億元增加到12億元，并正式更名為中誠(chéng)信托投資公司。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，今后中誠(chéng)信托將努力拓寬發(fā)展領(lǐng)域，目前已經(jīng)控股嘉實(shí)基金和國(guó)都證券。在嘉實(shí)基金6600萬(wàn)元人民幣的注冊(cè)資本中，中誠(chéng)信托擁有3150萬(wàn)元，占注冊(cè)資本總額的47.73%；在國(guó)都證券的注冊(cè)資本中，中誠(chéng)信托擁有的股權(quán)比例也達(dá)到了總股本的26%。
——重慶國(guó)際信托投資有限公司從去年就開(kāi)始醞釀增資擴(kuò)股計(jì)劃，目前已經(jīng)“塵埃落定”，注冊(cè)資本金從10.3億元增加到了17億元，其中重慶城市建設(shè)投資公司注入1.1億元。至此，重慶國(guó)投在規(guī)模上已躍居為全國(guó)“老二”，僅次于25億元資本金的上海國(guó)際信托投資有限公司。
增資擴(kuò)股的背后
信托公司為何如此熱衷增資擴(kuò)股？
業(yè)內(nèi)人士的回答是，解決長(zhǎng)期困擾信托公司的不良資產(chǎn)問(wèn)題。雖然目前開(kāi)展業(yè)務(wù)的信托公司都經(jīng)過(guò)了重新登記，但它們的不良資產(chǎn)并沒(méi)有一甩而光，相反成了一筆筆很難回收的“陳年舊帳”。因此，信托公司處理不良資產(chǎn)一般只有兩條路徑：一是通過(guò)利潤(rùn)沖銷；二是通過(guò)新增加資本金而攤薄。顯而易見(jiàn)，后者更直接、更有效。
以上述北京的信托公司為例，雖然近年來(lái)始終把不良資產(chǎn)的清欠回收作為經(jīng)管工作的重要環(huán)節(jié)，但成效并不十分明顯。然而，如果順利完成增資擴(kuò)股計(jì)劃，公司將可在兩年內(nèi)基本處置完畢歷史舊帳，使不良資產(chǎn)率降至5%左右。
不過(guò)，專家認(rèn)為，處置不良資產(chǎn)只是信托公司增資擴(kuò)股的表面動(dòng)因，因?yàn)樵鲑Y并不能真正減少不良資產(chǎn)余額，而只能攤薄比例。因此，信托公司此舉必有更深用意?；蛟S一些信托公司就是希望借此稀釋不良資產(chǎn)比例，從而在銀監(jiān)會(huì)的信托公司評(píng)級(jí)中占據(jù)有利位置，搶搭分類監(jiān)管的“頭班車”。
今年4月，銀監(jiān)會(huì)首次提出了信托業(yè)“分類管理”的監(jiān)管思路；業(yè)界近日更傳聞，銀監(jiān)會(huì)將借鑒駱駝評(píng)級(jí)法(camels）把信托公司分為五類，其中一個(gè)重要評(píng)級(jí)指標(biāo)是資產(chǎn)質(zhì)量，即只有具備較高資產(chǎn)質(zhì)量的信托公司才可能被劃分為第一類，享受諸如突破200份限制、異地經(jīng)營(yíng)等政策優(yōu)惠。
此外，促使信托公司增資也有投資企業(yè)熱捧的原因。因?yàn)楹豌y行、證券公司相比，信托公司具有混業(yè)投資的政策優(yōu)勢(shì)?！缎磐型顿Y公司管理辦法》規(guī)定，信托公司可以涉及貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)投資、投資銀行、債券承銷等多個(gè)領(lǐng)城。換言之，投資企業(yè)，尤其是金融機(jī)構(gòu)一旦參股或控股了信托公司，能大可借信托這艘“船”，堂而皇之地混業(yè)經(jīng)營(yíng)。
毋忘治理結(jié)構(gòu)改善
“現(xiàn)在信托公司動(dòng)輒要增資10億元,20億元，或者增加原有資本金的一倍、兩倍，這很可能是一種盲動(dòng)。”一位多年從事信托研究的專家擔(dān)心。
一方面，信托公司目前依然沒(méi)有找到穩(wěn)定的盈利模式，發(fā)行資金信托計(jì)劃因?yàn)槌杀靖?、回?bào)率低而很難賺錢；另一方面，因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)與生俱來(lái)的缺陷而給業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)諸多隱患，近期信托公司出現(xiàn)的向大股東輸送資金等違規(guī)行為就是明證。
銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人一針見(jiàn)血地說(shuō)，一些信托公司雖然表面上機(jī)構(gòu)設(shè)置齊全，制度體系也相對(duì)健全，但股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等因素、導(dǎo)致相關(guān)管理制度有名無(wú)實(shí)，使公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)均處在幾近失控的狀態(tài)，極易產(chǎn)生惡性事件。
中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所副所長(zhǎng)邢成說(shuō)，目前有許多民營(yíng)企業(yè)和外資機(jī)構(gòu)愿意加盟信托公司，這有利于稀釋信托公司原有大股東的股份，避免“一股獨(dú)大”，但一定要防止投機(jī)取巧。
中誠(chéng)信托公司董事長(zhǎng)王忠民建議，一要防止大股東操縱，侵害小股東以及委托人、收益人的利益；二要防止內(nèi)部人操縱。在單個(gè)股東股權(quán)比例設(shè)計(jì)上，是50%,25%還是2l%，最好通過(guò)實(shí)踐來(lái)摸索、總結(jié)。
有專家進(jìn)一步指出，目前監(jiān)管部門已擬完信托公司公司治理和關(guān)聯(lián)交易兩個(gè)指引，不久有望出臺(tái)，單個(gè)股東股權(quán)比例可能被控制在20%左右。面對(duì)新一轉(zhuǎn)的增資擴(kuò)股熱，監(jiān)管部門有必要進(jìn)行事前引導(dǎo)，否則將來(lái)又有可能折騰一番。
(xintuo摘自中國(guó)證券報(bào))